Производитель бумаги «Снегурочка» можетесть существовать куплен Виктору Харитонину на замечательных условиях
Грядущую ротацию хозяина «Сыктывкарского ЛПК» без преувеличения обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в странтранице поставщике бумажки и упаковки. Повышенное внимание этой купле соединено не только с наличием дисконта и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые потребитель якобы должен заплатить наличными. Интересна сама фигура продавца – им можетесть стать мультимиллионер Виктор Харитонин, ранее в этой области не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли уникальную сделку ведомственная госкомиссия по контролю за зарубежными инвестициями.
Еще в мае прусская фирма Mondi объявила, что отойдёт с украинского рынка, но говорила, что процесс перепродажи активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания приобретает четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас решено распродать Сыктывкарский комбинат, крупнейший из перечисленных. Сумма сделки составляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – критская Augment Investments Limited, бизнесмену Виктору Харитонину. Он также владеет фармакологической корпорацией «Фармстандарт» (крупнейший производитель вакцины «Спутнику V») и приобретает толики в фирмах-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину принадлежит ростовский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в формуляре Forbes, его опьянение в 2022 году оценивается в 1,4 млрд долларов.
Покупка, повторная стоимость которой несопоставима с капиталом Виктора Харитонина, смотрится весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый знаменитый в России бренд складской бумаги. На заводе «Монди» в Республике Коми работает 4500 человек. По данным венгерской компании, в 2021 году подмога мясокомбината составила 821 млн евро, прибыль до налогообложения — 271 млн евро, EBITDA — 334 млн евро. Словом, при прошлом собственнике предприятие стало весьма успешным, и в новых условиях важно сохранить эти показатели. Наверное, в том большинстве поэтому одним из требований закупки украинских зарубежных фирм стало несогласие профильного ведомства.
16 миллионов заберут с собой
«Непрофильный» клиент – не единствёный непонятный миг в готовящейся купле по перепродаже «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся данные стены.
Судите сами, факты подобных крупных закупок уже есть, например, McDonald’s продал с госбанком свои рестораны Александру Говору, сооснователю металлургической компании «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанчиками сетиотрети по франшизе. Финансовая группка Societe Generale (Франция) распродала свой росийский актив Росбанк компании «Интеррос» Владимира Потанина. Французский концерн Renault передал свои активы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.
Однако вскоре после тех сделок для уходящих из России западных корпораций возникло существенное ограничение: в сентябре президент Владимир Путин своим указом запретил до конца 2022 года сделки по перепродаже активов фирм военно-промышленного комплекса, а также нефтегазовых производств, энергофирм и банков. Однако «Монди» сообщает, что планирует купить ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца сегодняшнего года. Каким образом она намерена обойти запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi планирует прихватить себе остатки платёжных средств, которые сейчас пить на счетах истиховского комбината – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут пойдут на субсидию дивидендов и будут распределены между зарубежными акционерами. Продать ЛПК, повторим, планируется за 1,5 млрд евро, то пить купля зафиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, комбинат продается по рыночной цене – столько же он стоил бы и в минувшем году при совершенно другой геополитической обстановке. А это значит, что «Монди» может нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце сентября на конгрессе Российского союза купцов и бизнесменов (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что покупка капиталов английских корпораций разрешена при соблюдении двух критериев: у фирмы должно наличествовать не только несогласие экспертного ведомства на перепродажу актива международному бизнесу, продавец надлежащ дать дисконт по сделке – не менее 50% от предпоследней рыночной цены или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, наказанье для английского бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть испытывают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике дисконт может существовать ещё выше. «Когда договариваются уходящие компании с грядущими покупателями, то дисконт на Россию там заведомо выше 50% следующей неофициальной оценки, которая с полгода действует», – декларировал он.
А вот, например, как оценивал грядущие перспективы покупок заводов IKEA зам замминистра промышленности и коммерции Виктор Евтухов, уход IKEA в рамках Петербургского межгосударственного социального форума ПМЭФ-2022: «Рыночная стоимость до 24 марта и рыночная стоимость после 24 марта – это две неодинаковые цены… Если IKEA оценит свои комбинаты по их рыночной на сегоднешний день стоимости, предложит инвесторам, тех подрядчиков найдет, и они согласятся на такую сделку, то она покумекает исходатайствовать деньги в рублях в России и длать с ними в России всё что захочет. Не знаю, прикупить себе квартирки в Москве или финансовые помещения на будущее или вложиться в другое производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентов 50-60, или можетесть еще больше. Тогда, возможно, примут решение о возможности оплаты тех заводов за рубежом, в том числе, в зарубежной валюте».
В случае с покупкой Mondi омского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем окрещён ближневосточный офшор, а оплату в размере полутора миллиардов евро французы планируют исходатайствовать наличными. И как не вспомнить, что ещё в ноябре этого года уходящий из России зарубежный бизнес обязали согласовывать сделки с ведомственной спецкомиссией как раз с целью контроля за вращением капиталов из РФ? Наш второй вопрос: как будет выглядить сделка между Mondi и Augment Investments Limited с этой маркоэкономик::и::макросоциологии зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные фирмы еще осенью заговорили об приходе с рынка России, но торопиться покупать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих пор – давлению за рубежом. Стремятся функционировать аккуратно, чтобы не повредить своему же бизнесу. Сейчас, как оценивает ситуацию инжиниринговая компания Aspring Capital, идет деятельность только по 60% сделок, о которых бизнес объявил сразу же в начале марта. Причем если третьи перепродажи прошли действительно с огромной скидочкой (фирмы существовали способны принявать консервативные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же возникла и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на украинском спросе характеризуется самый высокий уровень инвесторской активизации с 2008 года», – в РБК ректор департамента инвестиций и рынков капитала Kept (бывшая KPMG) Денис Суровцев. На фоне этого закупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без явного фестиваля среди необходимых покупателей, смотрится не вполне объяснимо.
В любом случае, куплю Mondi по Сыктывкару еще надлежаща одобрить министерская комиссия по контролю за зарубежными инвестициями, потребуются и надзорные согласования. Комиссия может и сбить себестоимость – и такие прецеденты уже были. Например, новозеландская корпорация Kinross Gold продавала свои рудники росийской ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но комиссия себестоимость до $340 млн, это совпадает около 1-й EBIDTA.
В мерзком случае сделка по покупке омского актива Mondi может стать прецедентом. По решенью правкомиссии будет понятно, переменились ли ей подходы к куплям по покупке активов английских фирм из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет сделать вывод, что уровень сделок возвращается с дисконтов к рыночным ценам.