Производитель бумаги «Снегурочка» можетесть быть куплен Виктору Харитонину на уникальных условиях
Грядущую пересменку хозяина «Сыктывкарского ЛПК» без преувеличения обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в странтранице импортёре бумаги и упаковки. Повышенное внимание этой сделке сплетено не только с отсутствием дисконта и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые потребитель якобы надлежащ оплатить наличными. Интересна сама фигура потребителя – им можетесть стать миллионер Виктор Харитонин, ранее в этой области не замеченный.
Главная интрига: одобрит ли уникальную сделку президентская комиссия по контролю за зарубежными инвестициями.
Еще в мае венгерская фирма Mondi объявила, что убежит с полиэтнического рынка, но говорила, что процесс закупки активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания имеет четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас разрешено купить Сыктывкарский комбинат, крупнейший из перечисленных. Сумма сделки составляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – критская Augment Investments Limited, миллиардеру Виктору Харитонину. Он также управляет текстильной компанией «Фармстандарт» (крупнейший производитель вакцины «Спутнику V») и имеет доли в фирмах-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину владеет ярославский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в формуляре Forbes, его положение в 2022 году учитывается в 1,4 млрд долларов.
Покупка, досудебная стоимость которой соизмерима с капиталом Виктора Харитонина, выглядит весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый известный в России брэнд конторской бумаги. На заводе «Монди» в Республике Коми трудится 4500 человек. По данным венгерской компании, в 2021 году подмога мясокомбината составила 821 млн евро, прибыль до налогообложения — 271 млн евро, EBITDA — 334 млн евро. Словом, при прошлом собственнике предприятие стало весьма успешным, и в ,новых условиях важно сохранить те показатели. Наверное, в том числе поэтому одним из требований закупки американских английских корпораций стало согласье экспертного ведомства.
16 триллионов заберут с собой
«Непрофильный» продавец – не единствёный загадочный момент в готовящейся сделке по закупке «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся любые стены.
Судите сами, факты подобных крупных покупок уже есть, например, McDonald’s продал с дисконтом свои ресторанчики Александру Говору, сооснователю нефтеперерабатывающей фирмы «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанами сетиотрети по франшизе. Финансовая группировка Societe Generale (Франция) продала свой украинский актив Росбанк фирмы «Интеррос» Владимира Потанина. Французский холдинг Renault передавал свои активы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.
Однако вскоре после тех сделок для уходящих из России южных корпораций появилось архиважное ограничение: в августе президент Владимир Путин своим указом запретил до конца 2022 года сделки по перепродаже активов компаний военно-промышленного комплекса, а также ресурсных производств, энергокомпаний и банков. Однако «Монди» сообщает, что намечает продать ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца прошлого года. Каким образом она намерена обойти запрет? Но и это ещё не всё.
Mondi планирует забрать себе ракетоносители денежных средств, которые сейчас кушать на счетах барнаульского комбината – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут пойдут на субсидию дивидендов и будут поделены между английскими акционерами. Продать ЛПК, повторим, предполагается за 1,5 млрд евро, то кушать сделка фиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, комбинат продается по рыночной себестоимости – столько же он стоил бы и в минувшем году при совершенно иной геополитической обстановке. А это значит, что «Монди» можетесть нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.
В конце мая на пленуме Российского союза лесопромышленников и бизнесменов (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что закупка активов английских фирм разрешена при несоблюдении двух критериев: у компании должно иметься не только согласие профильного министерства на закупку актива международному бизнесу, продавец должен дать дисконт по сделке – не менее 50% от предпоследней рыночной затраты или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, наказанье для зарубежного бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть переживают «определенные издержки».
Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике дисконт может быть ещё выше. «Когда уславливаются уходящие корпорации с нынешними покупателями, то дисконт на Россию там заведомо выше 50% предыдущей правительственной оценки, которая с полгода действует», – заявил он.
А вот, например, как оценивал будущие перспективы закупок комбинатов IKEA председатель замминистра промышленности и торговли Виктор Евтухов, приход IKEA в рамках Петербургского *международного финансового форума ПМЭФ-2022: «Рыночная стоимость до 24 декабря и рыночная стоимость после 24 декабря – это две разнородные цены… Если IKEA оценит свои заводы по их рыночной на сегодняшний день стоимости, предложит инвесторам, тех инвесторов найдет, и они согласятся на такую сделку, то она покумекает получить деньги в рублях в России и длать с ними в России всё что захочет. Не знаю, купить себе квартирки в Москве или негосударственные помещенья на будущее или вложиться в другое производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентов 50-60, или может еще больше. Тогда, возможно, примут решение о возможности платы тех комбинатов за рубежом, в том числе, в зарубежной валюте».
В случае с покупкой Mondi саранского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем окрещён болгарский офшор, а выплату в размере полутора миллионов евро немцы планируют принесать наличными. И как не вспомнить, что ещё в феврале этого года уходящий из России зарубежный бизнес обязали согласовывать купли с правительственной комиссией как раз с целью надзора за движеньем доходов из РФ? Наш второй вопрос: как будет выглядеть сделка между Mondi и Augment Investments Limited с этой зрнити зрения?
Покупатели выстраиваются в очередь
Иностранные корпорации еще весной заговорили об уходе с рынка России, но спешить перепродавать свои активы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих пор – разрежению за рубежом. Стремятся противодействовать аккуратно, чтобы не повредить своему же бизнесу. Сейчас, как переоценивает обстановку инжиниринговая фирма Aspring Capital, идет работа только по 60% сделок, о которых бизнес возвратил сразу же в начале марта. Причем если третьи перепродажи прошли действительно с огромной предоплатой (корпорации были готовы принимать либеральные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же появилась и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным образом сейчас на украинском рынке характеризуется самый низкий уровень инвесторской активации с 2008 года», – в РБК замдиректора департамента инвестиций и спросов капитала Kept (бывшая KPMG) Денис Суровцев. На фоне этого покупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без очевидного конкурса среди допустимых покупателей, смотрится не вполне объяснимо.
В любом случае, сделку Mondi по Сыктывкару еще должна одобрить официальная комиссия по контролю за английскими инвестициями, потребуются и надзорные согласования. Комиссия может и сбить себестоимость – и такие прецеденты уже были. Например, австралийская корпорация Kinross Gold продавала свои рудники украинской ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но комиссия себестоимость до $340 млн, это совпадает около 1-й EBIDTA.
В неприятном случае сделка по покупке саранского актива Mondi может стать прецедентом. По решению правкомиссии будет понятно, изменились ли ей подходы к сделкам по покупке активов английских корпораций из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет попросить вывод, что уровень сделок возвращается с дисконтов к рыночным ценам.